El mercado global del café enfrenta un escenario de alta volatilidad: mientras Brasil proyecta una cosecha récord de setenta y cinco con seis millones de bolsas en 2026/27, la menor disponibilidad en otros orígenes, la reducción de ventas por parte de los productores brasileños y el riesgo climático asociado a El Niño limitan los movimientos bajistas en los precios. Así lo analiza Hedgepoint Global Markets en su último informe de mercado, que suma a ese cuadro la presión de los altos tipos de interés y la apreciación del real brasileño sobre la rentabilidad exportadora.
Brasil bate récords pero los productores no venden
Las estimaciones de Hedgepoint apuntan a una producción total de setenta y cinco con seis millones de bolsas entre Arábica y Conilon para la cosecha 2026/27, un nuevo máximo histórico. Sin embargo, la cosecha está retrasada por la floración tardía de 2025 y las lluvias en algunos sectores productivos, y debería acelerar su ritmo en las próximas semanas.
Paradójicamente, a pesar del volumen esperado, los productores brasileños están evitando ventas más agresivas. La negociación se mantiene por debajo de los niveles históricos y los contratos a futuro de la nueva cosecha muestran un ritmo reducido, en parte porque los precios futuros siguen siendo inferiores a los del mercado físico. La apreciación del real también reduce el rendimiento que reciben los productores en las exportaciones.
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Escasez global que compensa la abundancia brasileña
La menor disponibilidad en otros orígenes sigue apoyando los diferenciales. En Colombia, la apreciación de la moneda local limita las exportaciones y mantiene altos diferenciales, además de una menor producción. En el mercado robusta, el suministro vietnamita sigue limitado durante la temporada baja, mientras que las fuertes lluvias retrasan la cosecha en Indonesia.
El Niño, el factor climático que mantiene al mercado en vilo
La NOAA aumentó al ochenta y dos por ciento la probabilidad de que El Niño se desarrolle entre mayo y julio, con posibilidad de que permanezca durante todo el invierno 2026/27 en el hemisferio norte. “Aunque sigue existiendo incertidumbre sobre la intensidad y el momento máximo del fenómeno, el evento podría afectar la producción global de café en 2026 y 2027, manteniendo el clima entre los principales factores de atención para el sector”, señaló Laleska Moda, analista de Hedgepoint.
Fondos cautelosos y mercado invertido
Los fondos de cobertura mantienen posiciones largas netas pero redujeron su exposición en los últimos meses ante la expectativa de mayor oferta brasileña. Los diferenciales de Arábica entre julio y septiembre siguen apuntando a un mercado invertido, aunque a niveles más bajos que antes, lo que encarece la acumulación de inventarios en los destinos.
“La cosecha récord en Brasil ejerce presión a la baja sobre los precios, pero una menor disponibilidad a corto plazo en otros orígenes, la reducción de ventas por parte de los productores y las preocupaciones sobre El Niño podrían limitar ese movimiento”, resumió Moda. En un escenario aún marcado por incertidumbres macroeconómicas y oferta global restringida, el mercado del café seguirá siendo un termómetro de la volatilidad en los commodities agrícolas durante los próximos ciclos.
