La depreciación del real brasileño, el avance de la cosecha estadounidense y las perspectivas de una producción récord de soja en Brasil profundizaron la tendencia bajista de los mercados agrícolas. En Chicago, la soja y el maíz alcanzaron sus valores más bajos en dos meses, mientras que el trigo registró un volumen histórico de operaciones de futuros y opciones en A3 durante octubre.
El mercado internacional de granos atraviesa uno de sus períodos más bajistas del año. Octubre termina con fuertes retrocesos en las cotizaciones de soja y maíz en Chicago, en un escenario condicionado por el avance de la cosecha estadounidense, los movimientos cambiarios en Brasil y las expectativas de una mayor oferta mundial.
De acuerdo con el análisis de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), los granos acumularon cinco semanas de caídas prácticamente ininterrumpidas. La depreciación del real brasileño, que perdió un 12% de su valor frente al dólar tras las elecciones, incrementó la competitividad de las exportaciones de ese país y presionó sobre los precios internacionales.
El impacto se reflejó especialmente en la harina de soja. El valor FOB brasileño retrocedió un 4% en dólares entre el viernes y el lunes posterior a las elecciones, arrastrando también a la cotización argentina. La brecha entre ambos orígenes llegó al 4,4%, una diferencia que no se observaba desde hacía al menos dos meses.
En el caso del maíz, Argentina mantuvo su posición como el origen más competitivo de la región, pese a que los valores de exportación también registraron bajas.
Chicago: soja y maíz alcanzaron sus valores más bajos en meses
La presión bajista se profundizó con el avance de la cosecha en Estados Unidos. Según el último informe Crop Progress del Departamento de Agricultura estadounidense (USDA), la recolección de maíz alcanzó el 60%, mientras que la de soja llegó al 79%.
En ese contexto, el contrato de maíz con vencimiento en diciembre de 2026 tocó los US$ 176 por tonelada, su valor más bajo en casi cuatro meses. La cotización se ubicó US$ 38 por debajo del máximo registrado a principios de septiembre, lo que representa una caída del 18%.
La soja, por su parte, alcanzó un mínimo de US$ 454 por tonelada en Chicago, el nivel más bajo desde fines de agosto. El retroceso fue de US$ 33 por tonelada, equivalente al 7% respecto del máximo de principios de septiembre.
La BCR señala que el cambio de expectativas de los fondos de inversión también contribuyó a la corrección. Después de alcanzar a comienzos de septiembre la mayor apuesta alcista de su historia, los grandes operadores comenzaron a reducir significativamente sus posiciones compradas, en respuesta a los informes de oferta y demanda y de existencias publicados por el USDA.
Brasil proyecta una cosecha récord de soja, pero preocupa El Niño
Mientras los precios internacionales enfrentan presiones bajistas, Brasil avanza con la implantación de los cultivos de la campaña 2026/27.
Según la Compañía Nacional de Abastecimiento (CONAB), la siembra de soja alcanzó el 42,8% del área prevista en los principales estados productores, mientras que el maíz de primera llegó al 40%. Ambos registros se encuentran adelantados respecto del promedio de los últimos cinco años.
La primera estimación oficial de CONAB proyecta una producción brasileña de soja de 181,6 millones de toneladas, lo que representaría un incremento del 0,7% respecto del ciclo anterior.
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Sin embargo, las perspectivas climáticas incorporan un factor de incertidumbre. Un estudio de Serasa Experian advierte que, bajo un escenario de El Niño intenso, la producción podría reducirse un 10% y ubicarse en 163,3 millones de toneladas.
El fenómeno podría generar excesos de lluvias en el sur de Brasil y menores precipitaciones en los estados del norte. Entre las regiones potencialmente afectadas, Mato Grosso podría registrar pérdidas de 9,7 millones de toneladas y Goiás de otros 4 millones.
Trigo: récord histórico de operaciones en el mercado A3
A diferencia de la tendencia bajista observada en soja y maíz, el trigo tuvo un octubre marcado por fuertes oscilaciones de precios y una actividad histórica en el mercado de futuros.
El contrato de enero de 2027 en A3, correspondiente a la posición de cosecha, comenzó el mes en torno a los US$ 222,8 por tonelada y llegó a subir hasta US$ 235,7. Sin embargo, posteriormente retrocedió un 8% desde ese máximo y se ubicó en US$ 216,7 por tonelada.
La volatilidad no impidió una mayor actividad comercial. Durante octubre se negociaron más de 3,1 millones de toneladas en contratos de futuros y opciones de trigo en A3, el mayor volumen mensual desde que existen registros.
Además, el acumulado anual de operaciones en futuros de trigo superó las 15,1 millones de toneladas, más del doble que en igual período de 2025 y un 140% por encima del promedio de los últimos cinco años.
En el mercado físico también se observó una mayor dinámica comercial. Durante la semana del 22 de octubre se negociaron 435.500 toneladas de trigo de la nueva campaña, el segundo mayor volumen semanal desde fines de julio.
La guerra entre Rusia y Ucrania vuelve a poner presión sobre el trigo
Entre los factores que condicionan las perspectivas internacionales del cereal aparece la posibilidad de un acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania, con especial atención a una eventual normalización de los embarques por el Mar Negro.
Las exportaciones de ambos países muestran fuertes retrocesos. Según datos de LSEG citados por la BCR, Rusia habría embarcado 1,8 millones de toneladas de trigo durante octubre, frente a los 5,1 millones del mismo mes del año pasado.
En Ucrania, los despachos del mes tampoco alcanzarían las 100.000 toneladas, muy por debajo del promedio habitual de aproximadamente 1,5 millones de toneladas para esta altura del año.
Una eventual recuperación de los flujos comerciales por el Mar Negro podría incrementar la oferta disponible en los mercados internacionales, especialmente si ambos países vuelcan los inventarios acumulados durante los últimos meses.
Mientras tanto, Argentina atraviesa un momento exportador destacado. Con una campaña triguera de gran volumen y condiciones internacionales que favorecieron los embarques, las estimaciones indican que durante octubre los despachos argentinos al exterior habrían superado el millón de toneladas, el mayor registro histórico para ese mes.
De esta manera, octubre deja un mercado internacional de granos condicionado por la presión de la oferta, los movimientos cambiarios y los factores geopolíticos, con soja y maíz en retroceso y un trigo que combina volatilidad de precios con niveles récord de negociación en el mercado de futuros.
Fuente: A. Rubicondi – F. Pennino – M. Contardi – E. Terré BCR
