Baja de retenciones al trigo: el precio repunta 4% en Rosario y se reacomoda el mercado granario
La reducción de los Derechos de Exportación (DEX) para el trigo —que bajan del 9,5% al 7,5%— impulsó una recuperación inmediata en las cotizaciones del cereal en Rosario. El ajuste mejora el poder de compra del sector exportador y llega en un momento clave, mientras Estados Unidos marca récord de exportaciones de maíz y la soja cae en Chicago ante el lento ritmo de ventas a China.
La decisión del Gobierno nacional de aplicar una rebaja en los Derechos de Exportación (DEX) al trigo generó una reacción inmediata en el mercado. El cereal registró un salto del 4% en la pizarra de Rosario el mismo día del anuncio, llevando los valores a US$ 171/t, frente a los US$ 165/t de la jornada previa. El cambio tributario, contemplado en el Decreto 877/2025, redujo la alícuota del 9,5% al 7,5%, la baja proporcional más significativa entre todos los cultivos.
Este alivio fiscal mejora de manera directa el poder de compra del sector exportador. En términos teóricos, el FAS aumentaría entre 2% y 3% respecto al régimen previo y hasta 6% si se compara con el nivel vigente a principios de año. En la práctica, el mercado respondió con una mejora de precios que desplazó hacia arriba toda la curva de futuros, con subas de hasta US$ 3/t.
El efecto se potencia por el bajo nivel de Declaraciones Juradas de Venta al Exterior (DJVE) previas al anuncio: solo 2,9 Mt, frente a proyecciones de exportación de 17 Mt para la campaña 2025/26. Esto significa que la mayoría de las toneladas a embarcar podrán aprovechar la nueva alícuota.
Sin embargo, la mejora de precios también podría incentivar una mayor oferta interna. Con una cosecha estimada en 27,7 Mt, un 38% más que el año pasado y en niveles récord, la disponibilidad es amplia. A su vez, solo el 33% de la producción proyectada está comprometida, 11 puntos menos que el promedio para esta fecha.
El mercado exhibe además una fuerte dispersión de precios según calidad: en el FOB se observaron diferencias de hasta US$ 23/t según los niveles de proteína, mientras que en el mercado interno las ofertas oscilaron entre US$ 165/t y US$ 205/t.
Maíz: EE.UU. exporta a ritmo récord y presiona al mercado
El maíz estadounidense domina el comercio mundial con embarques superiores a 20 Mt, un 51% más que el año pasado. El USDA volvió a elevar su proyección y estima exportaciones para 2025/26 en 81 Mt.
La abundancia global sostiene las cotizaciones en mínimos de cinco años, aunque desde septiembre se observa una leve tendencia alcista por mayor demanda. La situación en Ucrania —afectada por problemas logísticos y humedad— también aportó sostén.
En Sudamérica, Brasil ya embarcó 31 Mt, mientras que el FOB argentino acompaña la tendencia y supera los US$ 220/t, con la pizarra Rosario por encima de US$ 190/t, valores que se reforzarán con la baja de retenciones.
Argentina, sin embargo, muestra el ritmo de exportación más bajo desde que produce 50 Mt anuales: 24,8 Mt hasta noviembre.
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Soja: caída por el lento avance de ventas a China
La soja enfrenta un escenario bajista tras la reunión entre Xi Jinping y Donald Trump, donde se acordó un ambicioso volumen de compras chinas. Sin embargo, el ritmo real está lejos de lo prometido: solo 3,2 Mt se comprometieron para la campaña 2025/26, muy por debajo de las expectativas y del promedio quinquenal de 23 Mt.
La falta de cumplimiento del acuerdo le costó al precio de la oleaginosa US$ 24/t, llevando las cotizaciones por debajo de los US$ 400/t en Chicago.
El mercado mira ahora la evolución de ventas estadounidenses y el inminente ingreso de Brasil con su nueva cosecha, un factor que podría aumentar la presión bajista en los próximos meses.
Fuente: Matías Contardi – Bruno Ferrari – Julio Calzada BCR
