Muy buenas perspectivas para el trigo: U$S 200 para enero

El economista especializado en granos, Iván Barbero, calificó de “inmejorable” el panorama que luce el trigo, en materia de precios, para la campaña que acaba de comenzar.

En una columna que publicó en su página web, Barbero destacó el alza que tuvieron los contratos a enero en el Mercado a Término a Buenos Aires (Matba), que sumaron 20 dólares desde fines de junio, para llevar al cereal a superar los 200 dólares por tonelada.

“Significa un máximo estacional para los últimos días de julio”, remarcó Barbero.

Factores

Si bien aclaró que esta tendencia alcista todavía tiene mucho tiempo hasta fin de año para confirmarse, un argumento que la explicaría es la proyección de un panorama muy ajustado de stocks en Argentina.

Según el Departamento de Agricultura de Estados Unidos (Usda), serían solamente 310 mil toneladas, producto de una cosecha que alcanzaría las 19,5 millones de toneladas, en combinación con 14 millones que se exportarían y seis millones consumidas internamente.

Se trata de una relación stock/consumo de apenas 1,6 por ciento, la segunda más baja de la historia, sólo por detrás del 1,3 por ciento del ciclo 2016/17.

Más que en el mundo

Una consecuencia de este fenómeno es que, hoy en día, el trigo cotiza en la plaza doméstica más alto que en el mercado de Chicago.

“En los últimos dos meses, el ratio Matba enero/Chicago diciembre ha pasado de 91 a 103 por ciento. Incluso, recientemente hemos tenido un pico de 107 por ciento. La relación está bastante por encima de lo verificado a esta altura en las últimas dos campañas”, sintetizó Barbero.

Así, mientras el mercado local ganó 12 dólares, la plaza de referencia mundial se contrajo 14 dólares.

Conclusiones

“Hasta acá, repasando la estructura de oferta y demanda en nuestro país y el diferencial de precios intermercado, podríamos concluir que el panorama para el trigo nuevo luce inmejorable”, resumió Barbero.

No obstante, llamó a no confiarse, porque lo usual es que haya una estacionalidad negativa de la posición enero del Matba entre fines de agosto y principios de diciembre: en ocho de los últimos 12 años, el cereal perdió un promedio de 18 dólares en ese lapso.

Y en los otros cuatro años, si hubo subas, no fueron considerables. “Esto marca que es poco probable que asistamos a un mercado dinámico entre la definición de rindes y la última parte de la cosecha”, analizó.

Recomendaciones

Para Barbero, teniendo en cuenta este contexto, la primera recomendación es “formar un piso de precios para la cosecha nueva pero sin dejar de lado la posibilidad de aprovechar un eventual mejora en las cotizaciones”.

En este sentido, mencionó que, con un valor de trigo enero por encima de 200 dólares, la volatilidad del Put enero 183 dólares es de 23 por ciento (nivel moderado en términos históricos) y vale 4.5 dólares.

“En esta coyuntura, nos aseguraríamos un piso de 178,5 dólares, equivalente al 89% del precio vigente, al tiempo que si el mercado no cumple con la estacionalidad negativa señalada y extiende el rally alcista en el mediano plazo, recogemos íntegramente las ganancias (deduciendo la prima pagada). Lo que se paga por la prima del Put puede interpretarse como bajo en términos relativos, tomando en consideración que representa solamente el 2,5 por ciento del piso que se está formando”, concluyó Barbero.

Fuente: La Voz