El Mercado Argentino de Valores (MAV) negoció instrumentos por $27,4 billones entre enero y septiembre de 2026, con un crecimiento real interanual del 35,7%. Los pagarés lideraron las operaciones, mientras que las facturas de crédito electrónicas registraron una fuerte expansión y el financiamiento en dólares mostró una recuperación.
El Mercado Argentino de Valores (MAV) alcanzó un récord histórico de operaciones para los primeros nueve meses del año, consolidándose como una alternativa de financiamiento para las empresas argentinas. Según un informe de Belén Maldonado y Emilce Terré, de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), entre enero y septiembre de 2026 se negociaron cheques de pago diferido, pagarés y facturas de crédito electrónicas por un total de $27,4 billones.
El volumen representó un crecimiento real del 35,7% frente al mismo período de 2025 y superó en un 112% el promedio de los últimos cinco años, considerando los montos ajustados por inflación.
Junio fue el mes de mayor operatoria, con $3,49 billones, seguido por septiembre, cuando se negociaron $3,46 billones. Ambos registros se ubicaron entre los mayores volúmenes mensuales de la serie histórica.
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Los pagarés lideraron las operaciones
Los pagarés se mantuvieron como el principal instrumento negociado en el MAV, con operaciones por $15 billones durante los primeros nueve meses de 2026. El volumen registró un incremento real del 39% interanual y concentró el 54,7% del total operado.
Entre sus ventajas se destacan la facilidad de emisión, los bajos costos de transacción y la posibilidad de emitirlos en pesos o dólares, sin un plazo máximo de vencimiento. Estas características permiten atender distintas necesidades de financiamiento empresarial.
En segundo lugar se ubicaron los cheques de pago diferido (CPD), con $11,7 billones negociados y un crecimiento real del 30% interanual. Este instrumento representó el 42,7% de las operaciones totales.
Las facturas de crédito electrónicas crecieron un 87,3%
Las facturas de crédito electrónicas (FCE) registraron uno de los mayores avances del mercado. Entre enero y septiembre acumularon operaciones por $662.500 millones, con un crecimiento real interanual del 87,3%.
El volumen cuadruplicó el promedio de los últimos cinco años y marcó un máximo histórico para ese período. En junio, las operaciones alcanzaron $88.800 millones, el mayor registro mensual de la serie.
Por su parte, los pagarés producto sumaron cerca de $61.000 millones. Este instrumento permite vincular los intereses con indicadores de referencia, aunque durante 2026 todas las operaciones utilizaron la tasa TAMAR.
El financiamiento de corto plazo ganó protagonismo
El informe también destaca un cambio en los plazos de negociación de los cheques de pago diferido. Durante los primeros nueve meses de 2026, el 84% de las operaciones correspondió a vencimientos de hasta 90 días.
Los instrumentos con plazos de entre 31 y 60 días concentraron el 34% del volumen, mientras que los de hasta 30 días representaron el 30% y los de entre 61 y 90 días, el 20%.
Esta tendencia refleja una mayor concentración en horizontes de financiamiento cortos. Sin embargo, la BCR advierte que parte de ese cambio podría estar relacionado con el crecimiento de los pagarés, que permiten financiar operaciones a mediano y largo plazo.
Las operaciones en pesos y dólares mostraron crecimiento
El financiamiento en moneda local continuó siendo el principal motor del mercado. Entre enero y septiembre se negociaron $23,6 billones en pesos, un crecimiento real del 34,9% interanual y un nuevo máximo histórico para ese período.
Las operaciones en moneda local representaron aproximadamente el 86% del volumen total. Dentro de ese segmento, los cheques de pago diferido concentraron el 49,6%, seguidos por los pagarés, con el 47,7%.
En dólares, la operatoria también mostró una recuperación. El volumen alcanzó US$2.475 millones, medidos en dólares constantes de septiembre de 2026, con un aumento real del 46,7% respecto del mismo período de 2025.
Los pagarés concentraron el 98,2% de las negociaciones en moneda extranjera, con US$2.430 millones, mientras que las facturas de crédito electrónicas sumaron aproximadamente US$44,6 millones.
El MAV consolida su papel en el financiamiento empresarial
Los resultados muestran una expansión generalizada de los instrumentos negociados en el Mercado Argentino de Valores, con crecimiento tanto en pesos como en dólares. La recuperación de las operaciones en moneda extranjera se sumó al dinamismo del financiamiento en pesos y contribuyó al récord alcanzado durante 2026.
De esta manera, el MAV continúa fortaleciendo su papel como canal de financiamiento corporativo, al facilitar recursos para capital de trabajo y proyectos de inversión de las empresas.
Fuente: Belén Maldonado – Emilce Terré BCR
