La soja 18/19 local viene siendo cosechada sobre el 85% del área, con un volumen acumulado mayor a 50 millones de toneladas. Las ventas de físico 18/19, sumando exportación e industria, acumulan casi 21 millones de toneladas, de las que solo 10,7 tienen precio. Lo inverso pasa con maíz, que viene con un avance de cosecha del 36%, con un volumen levantado de 20 millones de toneladas, y ventas en el físico de casi 20 millones de toneladas, de las que 16,7 ya tienen precio.
La soja 18/19 local viene siendo cosechada sobre el 85% del área, con un volumen acumulado mayor a 50 millones de toneladas. Las ventas de físico 18/19, sumando exportación e industria, acumulan casi 21 millones de toneladas, de las que solo 10,7 tienen precio. Lo inverso pasa con maíz, que viene con un avance de cosecha del 36%, con un volumen levantado de 20 millones de toneladas, y ventas en el físico de casi 20 millones de toneladas, de las que 16,7 ya tienen precio.
En resumen, puede decirse que casi el 90% de la soja esta cosechada y el 19% tiene precio, mientras el 42% del maíz esta levantado y el 35% tiene precio.
Considerando las turbulencias internacionales y locales, son momentos para seguir de cerca los precios disponibles y futuros, y tomar decisiones en consecuencia.
Hagamos una radiografía del panorama internacional:
Estados Unidos produce casi el 32% de la soja del mundo, y exporta el 35% de lo que se exporta en el mundo como grano. Hasta el lunes pasado llevaba sembrado el 19% del área, del 50% que podría estar sembrado en un año normal. El plazo de siembra sigue hasta el 20-25 de junio, lo que deja a más del 80% del área, para ser sembrada en un mes.
Esta situación, sumado a la ayuda del gobierno estadounidense, que, sembrando fuera de época o no sembrando, le brindara al productor la ayuda necesaria para compensar pérdida de producción, rendimiento o precio, lo que para explicar es bastante complejo, pero a los fines prácticos, le ofrece al productor una tranquilidad que le permite seguir con sus tareas en la medida que el clima lo permita, y apostara por sembrar soja en lugar de maíz si es necesario.
Más allá de Estados Unidos, ¿cuál es el volumen de soja que debería dejar de producirse, para realmente dar vuelta la balanza y cambiar la tendencia de precios? Si consideramos que con una proyección productiva 19/20 de 356 millones de toneladas, se espera un stock final de 113 millones, y una relación stock/consumo del 32%, debería haber un recorte productivo de al menos 20 millones de toneladas, para bajar a una relación stock/consumo del 25%, esto sin considerar que la demanda baje, lo que requeriría de un recorte mayor de producción para esta relación.
Por último, y muy importante, también juegan los fondos de inversión, que en pocas jornadas de mucha incertidumbre pueden dar un gran giro a los precios, esto es lo que se espera para esta semana, mucha incertidumbre, y, de informarse el día martes desde el Departamento de Agricultura de Estados Unidos, un pobre avance de siembra de soja, causará la salida de los fondos a comprar y cubrir ventas, lo que podría traer una gran suba de precios en el corto plazo.
En cuanto a maíz, repasemos que produce más del 33% del maíz del mundo y, por ahora, exporta el 34% del maíz exportado en el mundo. Hasta el lunes pasado llevaba el 49% de la superficie de maíz proyectada para la 19/20, sembrada, de 80% que debería haber sembrado hasta ahora. El plazo de siembra es hasta el 5 de junio, para lo que restan menos de 10 días, y hay más del 50% por sembrar.
El gobierno alienta a sembrar maíz, aun fuera de fecha, y sabemos que la tecnología juega a favor en estos casos, por lo que no podría suponerse aún un total pase de maíz a soja en lotes que no entren en la ventana óptima de siembra.
Considerando una producción 19/20 proyectada en 1.134 millones de toneladas, y un stock final de 315 millones, que permiten una relación stock/consumo de 27,5%, un recorte de 20 millones de toneladas, permitiría bajar la relación stock/consumo a 25%, relación que no termina de ser alcista del todo en el mediano plazo. Esto sin tener en cuenta una baja en la demanda, sobre todo a Estados Unidos, ni un aumento de área de siembra en Sudamérica, lo que compensaría el recorte de USA.
Por último, para completar el análisis, los fondos de inversión pasaron desde mediados de mayo hasta ahora, de tener 200 mil contratos vendidos, a casi cero, cuando se hace el balance de comprados menos vendidos, significa que perciben las subas de maíz como sustentadas en el tiempo, y salen de sus ventas comprando, causando las fuertes subas que se vieron las últimas dos semanas. Esto podría continuar, y poner al maíz unos escalones arriba, que sigan beneficiándolo comparando con la soja.
RELACIÓN SOJA/MAÍZ:
– Disponible pizarra Rosario: 1,5
– Futuro MATBA julio 2019: 1,7
– Futuro MATBA enero 20/diciembre 19: 1,7
– Futuro MATBA mayo/abril 20: 1,6
Una relación de precios de equilibrio se supone en 2, es decir que 1,5 a 1,7 pone siempre al maíz en ventaja de la soja, ¿qué decisiones productivas tomara el productor argentino? y ¿qué repercusiones puede tener en el precio internacional del mediano plazo?
Las respuestas quedan para reflexionar tranquera adentro, pero todo hace pensar que el corto plazo da oportunidad y que hay que tomar decisiones con ellas.
Conclusiones: El corto plazo ofrece oportunidad que el mediano plazo podría quitar, por lo que hay que tener muy presente que, tenemos más del 80% de soja por preciar, que podemos cubrir valor a julio, septiembre, noviembre 2019 y enero 2020, además de la soja 19/20, y que, si dejamos pasar una suba de corto plazo, podremos lamentarlo el resto de los meses que vienen por delante.
En cuanto a maíz, tenemos el 65% por preciar, y una mirada turbulenta que lo beneficia a nivel internacional por más tiempo que la soja, siendo conveniente ser más cautos antes de seguir poniendo precio, y esperar unos días a las definiciones de siembra norteamericana, podríamos captar un nuevo escalón de subas tanto para el maíz 18/19, como el 19/20.
Fuente: INTA por Marianela Sabrina De Emilio
