Atado a soja o tasas bancarias, el nuevo pagaré del MAV empieza a ganar terreno como herramienta flexible para productores, acopios y empresas del agro.
El financiamiento empieza a cambiar de lógica en el agro. En un mercado de capitales en expansión, el pagaré producto ya canalizó casi $57.000 millones desde su lanzamiento y asoma como una alternativa distinta para cubrir necesidades de corto y mediano plazo, con una clave central: la tasa es variable y se ajusta a un índice.
La herramienta debutó en el Mercado Argentino de Valores (MAV) en mayo de 2025 y, aunque todavía representa una porción chica del total operado, empieza a llamar la atención del sector por su vinculación directa con precios o tasas reales de la economía.
Qué es el pagaré producto y por qué importa al agro
El pagaré producto es un instrumento bursátil 100% digital, pensado especialmente para productores, cooperativas, acopios, agroindustrias y fabricantes de maquinaria.
Su atractivo está en la flexibilidad:
Plazo mínimo: 15 días
Plazo máximo: sin tope
Intereses: corren desde el momento de la emisión
En la práctica, permite financiarse hoy y pagar según cómo evoluciona una referencia clave, algo especialmente valorado en un negocio atravesado por precios y tasas volátiles.
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La diferencia clave: no se fija la tasa, se ajusta
A diferencia del pagaré tradicional, donde se conoce desde el inicio cuánto se paga al final, en el pagaré producto el resultado depende del índice elegido.
Hoy se puede ajustar por:
Precio de la soja CAC Rosario
Tasa BADLAR
Tasa TAMAR
Todos los índices están nominados en pesos, por lo que el instrumento solo se emite en moneda local.
En lugar de negociar una tasa, se negocia un precio-paridad (precio por cada 100 de valor nominal). El monto final se calcula recién al vencimiento, según cómo evolucionó el índice.
Ejemplo simple: pagaré atado al precio de la soja
Un productor emite un pagaré producto por $1 millón, a 180 días, ajustado por soja.
En el MAV se pacta un precio-paridad de 99, por lo que recibe $990.000 al inicio.
Precio soja al emitir: $308.000
Precio soja al vencimiento: $350.000
El ajuste es del 14%, y el pago final ronda los $1.136.000.
La diferencia refleja el interés, directamente ligado al valor del grano.
Qué volumen movió y cómo viene evolucionando
Entre mayo de 2025 y enero de 2026, el pagaré producto acumuló $56.900 millones, medidos en pesos constantes.
Eso equivale apenas al 0,3% del total operado en el MAV, pero marca un punto de partida.
El pico se dio en junio, y luego la operatoria se moderó hacia fin de año, en línea con un contexto financiero más selectivo.
Casi todo se ajusta por TAMAR
La radiografía del uso muestra una fuerte concentración:
99,5% del volumen se ajustó por tasa TAMAR (unos $56.600 millones)
BADLAR: $107 millones
Soja: $204 millones
El ajuste por precio del grano todavía es marginal, pero en el mercado creen que puede crecer a medida que el agro busque herramientas más alineadas con su realidad productiva.
Lo que viene: herramienta chica, potencial grande
El pagaré producto todavía está en una etapa inicial, pero suma una lógica nueva: financiarse sin fijar la tasa desde el arranque.
En un escenario de tasas cambiantes y márgenes ajustados, puede transformarse en una opción estratégica para quienes quieran calzar financiamiento con precios o indicadores reales del negocio agroindustrial.
Fuentes: Mercado Argentino de Valores (MAV) – Banco Central
Letra chica: instrumento en pesos, operatoria bursátil, sujeto a riesgo de mercado y evolución de los índices.
