El pasado 12 de mayo se publicó el reporte mensual de oferta y demanda del Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA). Se actualizaron volúmenes de producción y consumo de granos para la presente campaña 21/22, y además se lanzó la primera proyección para la campaña 22/23. A continuación se detalla lo más relevante y lo que tomaron los mercados en el corto plazo.
SOJA: la producción 21/22 quedó casi sin cambios respecto a la proyección del mes pasado. Sólo redujo el volumen de cosecha de Argentina que de 43,5 millones proyectados en abril, recortaron a 42 millones de toneladas, tal como las estimaciones locales lo indican desde hace meses. Pocos cambios en consumo, molienda y exportaciones. Para el stock final mundial hubo un recorte de más de 4 millones de toneladas.
En cuanto a la campaña 22/23, el USDA proyecta un aumento de producción mundial de 45 millones de toneladas respecto a la campaña pasada. Esto representa un aumento del 13% en producción. El consumo mundial de soja y las exportaciones también aumentarían 4% y 9% respectivamente. También el stock final mundial aumentaría más de 14 millones de toneladas, 17% más grande comparado con la 21/22. En el gráfico se observa la evolución a través de 27 campañas y cómo la curva de producción (verde), supera a la de consumo (roja) luego de casi tres campañas de estar por debajo. El stock final mundial tiende a crecer.
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Por último, cabe destacar que la relación stock/consumo mundial crecerá de 23,5% en la 21/22 a 26,4% en la 22/23. De fallar alguna cosecha en la siguiente campaña, quedará más de un cuarto del volumen necesario para abastecer al mundo.
Parecen números bajistas para soja, sin embargo, el mercado se dio a la suba, debido a que las apuestas siguen mirando continuidad en el conflicto entre Rusia y Ucrania. El petróleo y los aceites se ven impulsados a la suba y por tanto el complejo oleaginoso de soja también. Por último, dado que es la primera estimación, falta todo por decir, desde la siembra demorada de Estados Unidos, hasta la siembra y cosecha de Sudamérica. El mercado aún no se relaja con los precios.
- MAÍZ: en cuanto a los datos de maíz 21/22, el USDA no trajo mayores cambios respecto a lo estimado el mes pasado, solo leves incrementos en producción, consumo y exportaciones. Estas dejan un balance positivo con un stock final mundial casi 4 millones de toneladas mayor al estimado el mes pasado.
En cuanto a la 22/23, proyecta una reducción de 35 millones de toneladas en la producción mundial, que representa -3% por debajo de la producción de este año. Se proyectan reducciones en exportaciones y consumo, con un recorte a las exportaciones desde Ucrania de casi 61%.
En el gráfico se observa cómo van casi seis campañas en que el consumo mundial supera o se iguala a la producción mundial de maíz y cómo el stock final mundial decrecería levemente en la campaña entrante.
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La relación stock/consumo mundial quedaría casi sin cambios entre la 21/22 y la 22/23, en 25,8%, lo que significa que no abunda la oferta de maíz, en caso que alguna cosecha falle, o no haya disponibilidad de maíz para exportar. Nuevamente la geopolítica atraviesa estos datos y el mercado se sostiene en niveles de precios récord internacional.
- TRIGO: en cuanto a trigo, ya casi sin modificaciones para la 21/22, que estaría terminada en el mundo.
Las proyecciones 22/23 muestran leve recorte en la producción mundial de trigo, aumento de exportaciones, aunque se proyecta un recorte superior al 47% de exportaciones desde Ucrania. Se observa en el gráfico que las últimas tres campañas fueron de producciones inferiores a los consumos mundiales y que el stock final mundial viene decreciendo por cuarta campaña consecutiva.
La relación stock/consumo 21/22 es de 35,4%, y la 22/23 se proyecta en 34%, parece una relación stock/consumo elevada. Más del 50% del stock final mundial se encuentra almacenado en China, país que no llega a exportar ni 1 millón de toneladas. El mercado tomo muy alcista los datos del USDA sumado a las especulaciones de continuidad del conflicto entre Rusia y Ucrania. Los precios internacionales se sostienen en récord históricos, lo que muestra un peligroso camino para seguir en esos niveles en el mediano plazo.
Conclusiones: las primeras proyecciones 22/23 emitidas por el USDA, causaron sostén de precios al alza en los tres granos. Tanto maíz como trigo se encuentran en niveles récord de precios y la continuidad del conflicto entre Rusia y Ucrania, con recortes de exportaciones de parte de Ucrania, son los que sostienen con más fuerza esas subas en el corto plazo. A nivel local, los costos ya están asumidos para estos dos cereales. Estas proyecciones, que tienen mucho por ajustar, no deben relajar la planificación y la toma de decisiones comerciales, que, con precios récord, permite licuar al menos parcialmente la suba de costos productivos.
Fuente: Marianela Sabrina De Emilio
